霍尔木兹海峡长期被视为全球最重要的能源运输咽喉，但如今，这条连接波斯湾与全球市场的关键水道正陷入严重危机。

随着美国与以色列在2月底对伊朗展开军事行动后，中东局势持续升级，霍尔木兹海峡附近的油轮运输几乎陷入停滞。原本通过该海峡运输的大量原油、汽油以及液化气产品，正在被迫寻找替代路线。

数据显示，绕行非洲好望角的油轮与干散货船运输量已经较战争爆发前增加约20%，并在4月中旬创下历史最高水平。与此同时，通过巴拿马运河的油轮运输量也明显上升，并于3月底达到至少五年来最高水平。

市场人士指出，这些改道虽然能够部分缓解供应压力，但属于成本更高、效率更低的“应急方案”。

全球油轮开启“超长绕行”

根据Veson Nautical的数据，目前从西向东绕行非洲好望角、驶向亚洲的油轮与干散货运力约为7800万载重吨，而从东向西驶向欧洲和美洲的运力约为7700万载重吨。

相比之下，在战争爆发后的第一周，这两个方向的运力分别只有6400万载重吨和6360万载重吨。

与此同时，巴拿马运河也成为能源运输的重要替代路线。数据分析公司Kpler表示，今年5月初，通过巴拿马运河的每周油轮通行量已升至76艘，而3月初时仅为57艘。

BloombergIntelligence分析师Brett Gibbs表示，目前部分通过巴拿马运河的油轮正在将美国墨西哥湾沿岸的汽油与成品油运往美国西海岸，因为后者对外部汽油供应依赖较高。

他还指出，许多绕行非洲好望角、从东向西航行的船只，很可能正在向欧洲运输精炼油产品；而从西向东的航线，则主要反映亚洲买家开始转向采购美国原油。

绕行非洲增加两周航程 全球航运成本持续攀升

尽管绕行非洲路线更加安全，但代价也十分明显。

分析人士指出，亚洲至欧洲的航线如果绕行好望角，通常将增加约两周航程。这意味着燃料成本显著提高；船舶利用效率下降；全球运费继续上涨；能源供应链变得更加脆弱。

Brett Gibbs表示，即便未来霍尔木兹海峡重新开放，美国、以色列与伊朗最终达成协议，许多风险厌恶型航运公司在2026年剩余时间里，仍可能继续选择绕行非洲航线。

不仅是油轮，集装箱运输路线也正在发生类似变化。越来越多航运公司为了安全考虑，继续避开霍尔木兹海峡，即使这意味着更高成本和更长运输时间。

全球每天或缺少超千万桶原油供应

虽然部分油轮近期重新开始通过霍尔木兹海峡，但整体运输能力仍远低于正常水平。

在战争爆发前，每天约有2000万桶原油与成品油通过霍尔木兹海峡运输。但目前，全球市场仍可能缺少1000万至1200万桶相关能源供应。

能源库存也正在快速下降。

美国国内汽油价格已经持续攀升，全国平均零售油价正逐渐逼近每加仑5美元，而这一趋势恰逢夏季出行高峰临近。与此同时，国际原油价格仍维持在每桶100美元附近高位震荡。

伊朗设立“海峡管理局” 全球担忧长期化

伊朗近期成立“波斯湾海峡管理局”，引发国际市场广泛关注。

摩根大通分析师表示，相比直接关闭霍尔木兹海峡，伊朗似乎更倾向于通过“监管海峡”方式强化自身影响力。

目前，伊朗允许遵守规定并提前获得授权的船只通行，这导致近期通过霍尔木兹海峡的油轮数量略有回升，但仍远低于战前平均每天约135艘的正常水平。

市场尚不清楚伊朗是否正在收取“通行费”。此前有报道称，部分船只曾通过缴纳费用或与伊朗谈判后获得安全通行许可。国际社会则批评伊朗此举违反国际海事法。

沙特与阿联酋加速建设替代管道

为了降低对霍尔木兹海峡的依赖，中东产油国正在加快替代管道建设。

沙特阿拉伯表示，其东西向输油管道目前已经达到每日700万桶的最大运输能力。这条管道可将原油运往红海港口，从而绕开霍尔木兹海峡。

阿联酋则宣布，将加速推进新的输油管道项目，希望将通过富查伊拉港的出口能力提升一倍。目前，该管道每日可运输约180万桶原油。新项目预计于2027年投入运营。

不过，业内人士认为，这些项目短期内难以真正缓解当前危机。

Tradition Energy市场研究主管Gary Cunningham表示：“这些管道只能承载原本通过油轮运输量的一小部分。”

他指出，管道建设通常需要数年时间，因此更像是防止伊朗未来再次利用霍尔木兹海峡作为经济武器的长期方案，而无法解决当前市场面临的即时问题。

霍尔木兹海峡的重要性或长期下降

分析人士认为，这场战争正在永久改变全球能源格局。

过去，霍尔木兹海峡虽然一直被视为全球最关键的能源 chokepoint（咽喉要道），但由于替代方案成本过高，各国长期缺乏动力建设绕行系统。

如今，战争已经改变了这一逻辑。

Catalyst Funds投资组合经理Simon Lack表示，中东能源出口国最终将认识到，这类投资已变得必要，因为伊朗未来始终保有干扰油轮运输的能力。

来源：FX168全球投资