净买入2350亿美元！美债ETF为何遭遇投资者抢购？
尽管近期美债遭遇疯狂抛售，导致长期债券持有人出现巨额亏损，然而今年前三季度，这类债券ETF却吸引了创纪录的资金流入……
由于市场预计利率将在更长时间内保持在高位，投资者今年一直在涌向固定收益ETF（交易所交易基金），以获得更高的收益率，尽管债券市场普遍遭遇抛售。
贝莱德汇编的数据显示，今年前三个季度，在美国和欧洲上市的固定收益ETF吸引了创纪录的2350亿美元净流入，高于去年同期的1690亿美元和2021年同期的2220亿美元。
这一趋势在10月份得到延续，在10月份的头13天，资金净流入134亿美元，尽管由于投资者准备迎接利率持续走高，固定收益产品出现了更大范围的抛售。分析师表示，固定收益ETF之所以吸引资金流入，是因为其提供的较高收益率具有吸引力，而且这种工具作为投资工具越来越受欢迎，在模型投资组合中的使用也越来越多。
Evelyn Partners多资产基金主管本•西格尔-斯科特（Ben Seager-Scott）解释说，“目前，人们对固定收益ETF很感兴趣，因为它们是一种可以轻松进入收益率越来越有吸引力的资产类别的方式。”
然而，收益率的持续上升压低了价格，让持有长期债券的投资者蒙受了巨大损失。持有20年或更长期限美国国债的iShares ETF今年下跌了12.9%。
“夏季以来的抛售让许多投资者措手不及，”道富银行董事总经理安托万•莱斯内（Antoine Lesne）表示，“但对于（眼光较长远的）投资者来说，这些水平可能仍具有吸引力。”
由于各国央行保持了一代人以来最快的加息步伐，物价有所下跌。自2022年初以来，美联储已经将利率已上调逾5个百分点，至5.25%-5.5%的区间。
近几个月来，美国经济出人意料的韧性推高了美债收益率，这让投资者意识到，利率可能会在更长时间内保持在较高水平。在各国央行寻求缩减资产负债表之际，对未来一年政府计划发行的债券数量的担忧，也推高了政府债券收益率。
大西洋两岸的大部分资金流入都进入了信用评级较高的主权债务ETF。在截至10月9日的一年里，美国国债ETF吸引了略高于1000亿美元的资金。
其中大部分资金进入了持有短期债券的产品。在美国，这类债券ETF的收益率一直高于较长期债券ETF，因为投资者已经消化了明年利率将开始下降的预期。
基金管理公司Global X的研究主管罗汉•雷迪（Rohan Reddy）表示，“由于短期利率远高于长期利率，投资者关注1-3个月期债券ETF是有道理的。”这一趋势反映出，今年寻求现金替代品的投资者大量涌入货币市场基金。
但今年流入持有较长期债券的ETF的资金也很健康。TrackInsight的数据显示，iShares的20年期以上国债ETF是今年最畅销的固定收益ETF，在截至10月18日的一年里吸引了179亿美元的资金。
此外，尽管固定收益产品最近表现不佳，但策略师们预计，投资者将继续投资此类产品，因为在利率长期处于极低水平之后，他们对这种资产类别的持有量不足。
贝莱德iShares固定收益ETF全球联席主管布雷特•皮布斯（Brett Pybus）表示，“我认为，我们正处于将资金重新配置到固定收益产品的早期阶段。”他补充称，“我们的分析显示，欧洲、中东和非洲客户投资组合中的固定收益配置平均增加了10%。”
然而，随着全球利率上升的影响开始显现，投资者对投资高收益债券ETF变得更加谨慎，因为违约风险一直在上升，越来越多的公司被迫以高得多的利率进行再融资。
伊夫林合伙公司的西格-斯科特表示，“我认为，在这个周期的这个阶段，应该避开高收益债券，但总有一天它们会再次具有吸引力。”TrackInsight数据显示，在截至10月2日的一年里，高收益债券ETF净流出13亿美元，而投资级债券ETF则流入逾2000亿美元。
一些投资者选择持有与指数挂钩的政府债券ETF，以便在通胀之前锁定回报。
WisdomTree固定收益策略主管凯文•弗拉纳根（Kevin Flanagan）表示，“从我们的角度来看，投资者的资金一直在流入美国国债浮动利率债券。”浮动利率债券的存续期只有一周，本质上是收益率最高的国债之一。