期货周报 ｜大宗商品分化震荡，原油、黄金上涨，碳酸锂大幅回调
南方财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 曾日丽 陈欣 广州报道
中东局势动荡等地缘政治因素正在增加大宗商品价格波动风险，本周国内大宗商品期货价格持续分化。
周内（10月16日-10月20日），就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨2.5%、燃油下跌0.66%；黑色系板块，铁矿石周下跌1.99%，焦煤下跌0.70%；有色金属板块，碳酸锂价格大幅回调，周内下跌11.21%，沪镍下跌0.17%、沪锡下跌0.68%、沪铜下跌0.23%、沪锌上涨0.45%；农产品板块，鸡蛋周下跌0.30%、生猪下跌1.84%；贵金属板块，沪金周上涨3.25%，沪银微涨0.52%。
交易行情热点
热点一：原油期货周五收盘走低 天然气连续八个交易日收跌
本月初爆发的巴以冲突有向中东蔓延的可能，使市场担心全球原油供应可能受到干扰，原油期货周五（10月20日）收盘走低。同时美国政府报告显示天然气供应一周增幅高于预期，令天然气价格连续八个交易日收跌。
道琼斯市场数据显示，纽约商品交易所11月交割的西德克萨斯中质原油在到期日下跌62美分，收于每桶88.75美元跌幅0.7%，周涨幅为1.2%。12月WTI原油期货下跌29美分，收于每桶88.08美元跌幅0.3%。ICE欧洲期货交易所12月全球基准布伦特原油期货下跌22美分，至每桶92.16美元跌幅0.2%，本周累计上涨1.4%。
德国商业银行大宗商品分析师在一份报告中表示，尽管冲突迄今尚未改变供应形势，但“中东的紧张局势确实证明，目前存在一定的地缘政治风险溢价是合理的。”因此，油价可能会继续得到良好支撑，尤其是在目前石油市场供应严重不足的情况下。
另外，美国能源部表示，至少在2024年5月之前它将每月发布购买石油的请求，为其战略石油储备购买石油，第一次请求最多600万桶石油，将于12月和1月交付。该政府机构表示，它计划以每桶79美元或更低的价格购买石油，这低于它在2022年紧急出售特别提款权时获得的平均95美元。与此同时，根据道琼斯市场数据，天然气价格周五连续第八个交易日收低，这是自2019年10月2日以来最长的单日跌幅。美国能源情报署周四公布的数据显示，美国天然气库存一周增幅高于预期。
施耐德电气全球研究与分析大宗商品分析师说，未来几个月美国部分地区的气温将高于正常水平，这将降低天然气作为取暖燃料的需求前景，这也是造成价格下跌的原因之一。
热点二：行业利好 橡胶价格或还能看涨
国庆长假后，天然橡胶期货价格表现强势，天然橡胶作为具备一定农产品属性的品种，其生产及价格的季节性较强，四季度价格通常以上涨为主。
创元期货高级研究员表示，“近段时间以来需求端轮胎厂产量维持相对高产，以及港口橡胶的持续去库存化，是价格走势偏强的主要逻辑。与此同时，今年产区整体天气异常导致东南亚主产区普遍有所减产，通过观察主产国出口和原料价格数据，东南亚几个主产国确实存在一定减产，特别是近期持续多雨天气对割胶造成影响，这导致原料价格偏强。”
随着今年上半年汽车产销量的提升也有效推动国内轮胎市场需求持续增长。受此影响，今年上半年轮胎上市公司整体业绩不俗。据同花顺数据显示，九成轮胎概念股上半年净利润实现盈利且同比增长。
据中国汽车工业协会数据显示，2023年上半年我国汽车产量为1324.8万辆，同比增长9.3%；汽车销量为1323.9万辆，同比增加9.8%。汽车产销量的提升将有效推动国内配套轮胎市场需求持续增长。海外市场的轮胎需求也在逐步恢复，根据海关总署数据显示，2023年上半年中国轮胎外胎出口量达400万吨，同比增长14.5%，出口金额100亿美元，同比增长13.2%。
长城证券认为，轮胎行业或已进入景气周期，行业需求向好，出口强劲，未来轮胎行业需求仍保持较好位置，利好行业企业盈利改善。
对于橡胶期货的后期走势，天然橡胶期货存在利多驱动，合成橡胶期货驱动因素与天然橡胶有异同，其需求端政策刺激更倾向于对于半钢胎，对应着小客车用的轮胎。而合成橡胶的供应非农产品属性，受到企业装置排产影响较大，10月和11月陆续有停车检修装置重启，供应偏紧状况有所改善，价格偏弱震荡，但仍需关注成本端原油价格的波动情况。可以考虑做多天胶和合成橡胶价差策略。
行业政策要闻
要闻一：央行行长表示将加快推进金融稳定法立法工作
10月21日，中国人民银行行长在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上就2022年第四季度以来的金融工作情况进行了报告。
他表示，关于下一步工作考虑，金融系统将针对经济形势的变化，精准有力实施宏观调控，切实加强金融监管，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济运行持续回升向好。
他具体提出了以下六个方面的重点：继续实施稳健的货币政策，全面加强和完善金融监管，持续提高金融服务实体经济的能力，不断深化金融改革和对外开放，积极稳妥防范化解金融风险，着力维护金融市场稳健运行。将全面加强和完善金融监管。坚守金融监管主责主业，强化金融风险源头管控。
中国人民银行行长表示，要积极稳妥防范化解金融风险。健全市场化、法治化、常态化处置机制，平稳有序推动重点金融风险处置，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。
他具体提出，对金融机构风险，完善金融机构风险监测评估和预警，着力强化早期纠正硬约束。有序化解高风险中小金融机构风险，推动兼并重组，该出清的稳妥出清。
“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范跨境资金异常波动风险，维护外汇市场稳健运行。
引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。
要闻二：专家学者建言做好中国“猪芯片” 端稳“肉盘子”
中国是世界猪肉消费和生猪养殖大国，然而，中国生猪优良核心“种源”却基本依靠进口。
10月21日贵州从江召开的第二届中国地方猪资源保护与开发利用论坛上，专家与学者对中国猪种业的热议话题进行了交流研讨。
据全国畜牧总站畜禽种业指导处副处长介绍，目前中国猪种业正面临着一些严峻的挑战，主要是优良核心种猪对国外具有较大依赖度、地方猪基因资源开发利用不足以及地方猪遗传多样性正在逐步下降。
他认为，要打好猪种业“翻身仗”，自主创新是关键。一方面，要摸清中国地方猪种质资源的“家底”，做到心中有数；另一方面，保护和利用必须“两条腿走路”，深挖猪种资源优异特性，推动资源优势向产业优势转化。
第三次全国畜禽遗传资源面上普查基本全部完成，摸清了中国地方猪资源家底。目前，抓紧培育具有自主知识产权的优良猪品种，应当成为猪业科技创新的重中之重。政府、企业、农民、科研院所等各方应通力合作，聚焦产业需求，着力解决制约地方猪产业高质量发展的“卡脖子”问题。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员认为，中国现有地方猪种的品质好、风味佳，但普遍存在吃得多、长得慢、瘦肉率低等不足。适当的选育提高，可以使利用更为简单，如果能对中国的地方猪品种坚持选育10年至20年，其生长速度、瘦肉率会得到显著提高，其杂交利用可能更为简单，不再需要复杂的2次杂交，同时可使商品猪中保持更多的地方猪血缘。
“猪粮安天下”。近年来，中国地方猪种的开发利用不断加强，培育了“壹号土猪”“精气神”等一批区域性和全国性知名品牌，并将地方猪品种纳入全国生猪遗传改良计划，目前已有10个地方猪保种场遴选为国家核心原种场。
展望后市表现：
能源化工板块
原油：本周美国原油、汽油库存大幅下滑，库欣地区库存也继续创新低，带动油价企稳上涨。在地缘问题方面，美国宣布加大对俄罗斯、伊朗制裁，或抑制伊朗对外原油供应。此外，俄罗斯、美国在 11 月对外供应或因各种原因下滑，对冲巴西等地区产量的提升。对于后期油价，我们维持偏多判断，趋势看四季度重心仍有机会再次上移，外盘两油仍有机会挑战 100美元/桶，整体来看，过去一周油价的强势或仍将延续，巴以冲突在各方面都可能引发油价重心进一步上移。后期需关注 OPEC+减产执行情况及中产其的减产政策是否有调整、中东局势、中美关系以及美债收益率波动下是否会有更大的信用风险兑现扭转全球经济预测。（国泰君安期货）
黑色系板块
铁矿石：“金九”旺季预期下，钢厂生产积极，铁矿石需求表现强劲，继而驱动价格强势上涨。现阶段，钢厂亏损虽倒逼其有所减产，但整体降幅不大，绝对水平维持高位。需求韧性较强，继续给予矿价强支撑。虽然铁矿石需求仍有韧性，给予矿价支撑，但考虑到钢市基本面相对疲弱，弱势钢价下，钢厂亏损局面加剧，钢厂减产力度将提升，加之铁水成本优势趋弱，铁矿石需求利好效应不强，后续需谨防钢厂减产扩大引发需求下行风险。整体上，基本面仍将走弱，高位矿价上行空间有限，多空因素交织，铁矿石以高位振荡运行为主，重点关注钢厂减产情况。（宝城期货）
有色金属板块
沪锌：本周沪锌期价震荡收跌。近期美联储官员发言偏鸽，宏观情绪有所缓解。基本面上，锌炼厂方面产量仍是高位运行，而且海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，旺季将过，近期各板块订单情况不及预期，部分板块订单转弱，其余部分改善程度不大，镀锌企业开工较往年相对疲软，房地产市场信心不足下影响黑色价格，整体镀锌表现不及预期，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，锌价或下行空间有限。（瑞达期货）
农产品板块
生猪：周内生猪现货价格弱稳，期货价格震荡下跌。生猪供应增加，冻品被动入库，库存高企，需求无明显好转，供应压力抑制猪价。10月生猪出栏压力较大，冻品被迫入库，库存高企；产能去化缓慢，供应压力长期存在。短期二次育肥入场，但提振不及预期，需求弱势难改，未来国内居民对于猪肉的消费需求逐渐回升，白条走货积极，屠宰场开工率稳步提升中，订单增量，屠企收猪积极性变浓。但市场供强需弱局势延续，猪价持续震荡。（和合期货）
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