北交所卷土重来，大盘加速探底，市场是否是最后一跌？
截至12月5日收盘，沪指报2972.30点，跌1.67%；深成指报9470.36点，跌1.97%；创业板指报1871.10点，跌1.98%。两市成交额8225亿元，较上一交易日缩量287亿元，超4600只个股下跌。今日，北上资金净流出55.43亿元、净卖出75.21亿元。
今日盘面压力主要来自几个方面：
第一，穆迪下调中国信用评级，对市场情绪产生影响；
第二，成交额一直处于低位，导致权重板块持续下跌破位，沪深300、上证50等权重指数续创新低。不过，在这一轮市场调整过程中，科技板块在未来预计将获得更大权重，传统的地产、金融、白酒板块的权重将有所下降，因此资金调仓换股过程中，权重板块下跌也是正常现象，未来核心看科技板块能否打开发展空间，承接住市值的增长；
第三，资金偏谨慎下无法形成共识，市场缺少新主线。成交额不足下，市场情绪主要靠游资带动，但是华为概念经过持续拉涨后面临调整需求，游资炒作方向杂乱，从之前的“龙飞凤舞”到最近炒麻将的“东南西北中发白”，对于市场情绪提升作用有限，并且北交所今日再次拉升，也对游资资金产生分流；
第四，虽然美联储加息拐点临近，但是一方面美债收益率仍处于高位，另一方面美股接近前期新高、比特币持续拉升、金价也创出新高，都对外资产生吸引力，从而分流北上资金。
整体来看，上一轮V型拉升过程中存在下跌没有足够放量、拉升过快、关键点位抛压较大等问题，市场存在指数进行W双重筑底的预期，本轮下跌W底的另一只脚已经出现，市场预期自我实现的同时，很多资金态度也从观望逐步转向积极，后续重点关注年底重磅会议的时间窗口，以及指数下跌是否会推动更重磅的护盘政策出台。
明日关注：
1、是否会出现放量下跌，如果出现需要关注风险。
2、科技、医药、国企改革板块在下跌过程中的个股机会。
3、更具力度的护盘政策出台。
大盘综述
12月5日，大盘全天低开低走，截至收盘，三大股指全线收跌。沪指再度失守3000点，跌1.67%，报2972.30点；深指跌1.97%，报9470.36点；创业板指跌1.98%，报1871.10点。沪深两市今日成交额达8225亿，较上个交易日缩量287亿，个股跌多涨少，超4600只个股下跌。
今日，北上资金净流出55.43亿元、净卖出75.21亿元，其中沪股通净流出39.30亿元、净卖出48.94亿元；深股通净流出16.13亿元、净卖出26.27亿元。
沪深两市主力资金共流出455.30亿元。其中，超大单净流出208.27亿元，大单净流出247.03亿元，中单净流入40.12亿元，小单净流入415.18亿元。
板块方面：
今日食品饮料、橡胶制品和能源金属等板块走强，乳业、减肥药、肝素概念和预制菜概念涨幅靠前。
食品饮料股领涨，骑士乳业、润普食品、盖世食品、欧福蛋业等30CM涨停，一致魔芋、朱老六、康比特涨超20%；橡胶制品板块中，华密新材30CM涨停，科强股份涨10.86%，众裕科技、通易航天和利通科技均涨超6%；能源金属板块，西藏矿业领涨7.27%，赣锋锂业、融捷股份、天齐锂业涨幅居前。
概念板块中，乳业概念走强，西部牧业、阳光乳业、一鸣食品和南侨食品涨停，天润乳业涨超5%；减肥药概念活跃，常山药业20CM涨停，翰宇药业涨超7%；肝素概念股分化，双鹭药业涨2.79%，健友股份、华北制药等均跌超0.4%；预制菜概念股中，惠发食品、春雪食品和海欣食品涨停，益客食品、紫燕食品和三全食品涨幅靠前。
下跌方面，游戏、贵金属、互联网服务和半导体板块走弱，华为欧拉、华为昇腾和3D摄像头等概念跌幅靠前。
游戏板块中，神州泰岳和宝通科技跌超5%，巨人网络、冰川网络和吉比特等均跌超4%；贵金属板块回调，晓程科技跌超5%，赤峰黄金跌超4%，四川黄金、银泰黄金跌超3%；互联网服务板块，恒为科技跌停，易点天下跌8.07%，汇纳科技、中科星图、昆仑万维和海天瑞声等跌超6%；半导体板块，普冉股份、江波龙、华海诚科、富乐德等均跌超5%。
华为欧拉和华为昇腾概念股中，创意信息跌9.11%，软通动力跌7.86%，麒麟信安和天源迪科、安恒信息等均跌超5%；3D摄像头概念股中，中光学领跌5.99%，联创电子和晶方科技分别跌5.35%和5.07%，五方光电、劲拓股份等多只个股均下跌。
行情分析
整体来看：光大证券表示，大盘延续弱势，热点快速轮动，市场观望情绪浓厚，行情的转机大概率要等到12月重磅会议召开。在此之前，预计指数或将继续维持弱势震荡。复盘历史来看，若年底重磅会议定调比较积极，那么有望进一步强化市场信心，甚至推动春季躁动行情开启。因此，投资者对于后续行情无须过于悲观。同时，在重磅会议前后，价值风格（比如大金融、周期方向）往往占优，成长风格需要等待产业政策定调。所以，短线均衡配置为宜。
财通证券指出，海外环境大缓和，国内进入平稳期。美债中枢如期回调，从5%高点降至4.4%-4.5%，当前也已逐步企稳；国债利率低位震荡，当前中枢处于2.7%，后续资产中经济预期逐步回升，当前经济预期已修复近40%分位数。行业配置方面，关注“大盘价值+小盘”的哑铃策略。
中金公司认为，向前看，当前时点临近政策窗口期，对后市表现不宜悲观，随着市场回调至前期低点附近，市场估值再度低至历史偏极端水平，当前位置已隐含较多偏悲观的预期，A股市场中期机会仍大于风险。A股小盘风格有望继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，以及后续政策定调对于经济预期的影响。
中邮证券指出，基于当前A股市场主要矛盾在内不在外的判断，仍需等待中央经济工作会议对明年增长目标和赤字率安排做出指引，之后才能确定市场更长期的走势。当前国内经济增长面临的需求不足问题较为突出，同时地方政府化债和地产市场出清也构成一定压力，增加政府支出以支撑经济增速是市场当前的关注点。但从今年7月中央政治局会议前后的A股走势来看，提前交易政策预期将面临一定不确定性，因此更推荐待会议定调后再交易可能的顺周期机会。
从代表板块走势来看：
▍食品饮料：
开源证券指出，整体来看大众品的季度业绩反映出大众消费仍面临压力，主因在于消费场景恢复缓慢以及消费力不足。但细分子行业还是表现出较高的景气度，如休闲零食、餐饮供应链企业等往2024年展望，食品饮料行业主线仍是消费复苏。从估值角度来看，经过前期回调食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已低于近年平均水平。预计2024年行业估值稳定，板块仍需回归业绩增长主线。
国金证券表示，食品饮料行业处于温和复苏阶段，需求于波动中改善。且龙头企业仍有经营韧劲，不断修炼内功，补齐渠道短板，强化品牌优势及大单品运作能力。该行依旧看好龙头业绩确定性，及细分行业渗透率提升、个股成本改善带来的业绩弹性。当前估值已经进入历史低分位且优质龙头依旧能够逆势抢份额，供给端格局持续优化，短期下行风险有限。中长期若需求改善兑现，将有估值及业绩双击的机会。
▍贵金属：
华西证券分析认为，近期国际金价持续上行，主因是市场对美联储加息结束的预期越来越强。通胀数据方面，美国能源通胀同比下降和劳动力通胀降温，使得美国10月CPI及PPI走弱。美国制造业PMI也已连续第13个月低于50临界点，创20余年来最长纪录，令第四季度经济活动不乐观。在美国通胀及就业回落、经济面临下行压力的背景下，预计美联储加息已来到尾声。建议关注黄金投资机会。
光大证券指出，近期黄金价格已处于历史高点位置，而黄金股股价却仍未接近高点，主要原因是市场对于美联储降息的节奏、美债收益率和美元指数在2024年的下行速度和幅度并未形成一致观点，从而导致市场对于金价上行高度存在分歧。预计这一因素将在未来美联储更为鸽派的表态中逐步消除。长期来看，金价与黄金股走势相关性依然很强，预计金价和黄金股将在2024年上半年迎来一波上涨行情。
中信建投分析，美经济总体持续降温，叠加联储鹰派基调的松动，后续市场对于联储“用嘴加息”的反应或将减弱，贵金属行情的基本面总体向好。并且，会议结果缓解了市场对于能源价格风险的担忧，也使这一基本面支撑更加稳固。
▍游戏：
消息面上，12月4日，国家新闻出版署发布11月国产网络游戏审批信息，共87款游戏获批。截至目前，今年共下发931个游戏版号，数量逼近机构一致预期的上千关口。华西证券表示，继续推荐游戏行业，板块整体回调后配置性价比高，当前估值处于相对低位，重点关注发力小游戏、有产品储备、有催化的优质公司。
东吴证券研报也指出，看好游戏板块业绩持续修复，AI赋能支撑估值向上弹性。展望后市：1)供给端，游戏的科技、文化属性正不断被认可，游戏版号有望延续高质量发放趋势，行业新游供给有望持续改善。2)业绩端，行业新一轮产品周期已开启，各厂商新游相继上线，将驱动市场规模逐步回升，厂商业绩有望相继修复。3)估值端，AI对于游戏的降本增效技术实现路径清晰且各大厂商相继尝试落地，“AI+”玩法创新也有紫天科技、昆仑万维等探索产品落地，看好“AI+游戏”对应估值有望突破2019年的云游戏、2021年的元宇宙行情。
▍医药：
消息面上，减肥药方向再度传出利好。瑞士医药巨头罗氏（Roche）宣布通过收购打入减肥药市场，挑战减肥药巨头诺和诺德和礼来。具体而言，罗氏宣布以27亿美元的先期价格收购未上市的美国减肥药开发商CarmotTherapeutics。中信证券认为，医药健康产业已进入集中度提升的全新周期，反腐也拉开了产业成长新篇章。医药行业的市场预期或已见底，2024年行业有望回暖，可重点留意创新和出海逻辑两大方向。
中邮证券表示，基本面看，2023年三季度多板块增长好于市场预期，预计四季度及2024年业绩全面向好，估值和业绩将双重提升；从资金面看，医药板块PE已处于历史最低区间，基金持仓也处于历史低位水平，在预期好转后，具备较强吸引力。综上我们认为大级别行情已具备，2024年医药板块有望迎来牛市行情。
东莞证券研报指出，从Q3业绩表现来看，医药生物行业营收和归母净利润同比都出现下滑，多数细分板块业绩出现负增长。目前医药行业已经逐步走出疫情扰动，随着医疗反腐工作持续推进，医药市场有望进一步得到规范，医疗反腐影响边际减小，整个市场有望健康稳定发展，Q4和明年业绩有望改善。目前医药板块处于近十年估值相对低位，板块情绪持续回暖，可适度乐观看待当前板块所处位置。建议关注：研发投入逐年加大，在研管线逐渐进入收获期的创新药板块；业绩改善、政策支持发展的中药板块；受益于人口老龄化，诊疗活动有望恢复的医疗服务板块以及有望受益于医疗新基建和国产的医疗器械板块。
消息方面
1、瑞士医药巨头罗氏（Roche）宣布通过收购打入减肥药市场，挑战减肥药巨头诺和诺德和礼来。具体而言，罗氏宣布以27亿美元的先期价格收购未上市的美国减肥药开发商CarmotTherapeutics。Carmot的在研药物CT-388属于一类被称为GLP-1/GIP双靶点受体激动剂，每周注射一次，其效果与礼来的糖尿病药物Mounjaro和减重药Zepbound类似。该药物目前已准备好进行第二阶段的人体试验，可能在2030年后上市。（利好减肥药概念）
2、交通运输部5日发布消息，为引导自动驾驶技术发展，规范自动驾驶汽车在运输服务领域应用，交通运输部办公厅近日印发《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》，在人员配备方面提到，从事城市公共汽电车客运、道路旅客运输经营的自动驾驶汽车应随车配备1名安全员。从事道路货物运输经营的自动驾驶汽车原则上随车配备安全员。（利好自动驾驶板块）
3、12月5日，第10届中国(深圳)电池新能源产业国际高峰论坛在深圳开幕。乘联会秘书长崔东树表示，未来两年，国家促进新能源车消费的力度会进一步加大，通过发消费券等各种措施，推动行业快速发展。汽车单车价格大幅度提升，国家对电动车的重视进一步提升。2024年，是新能源汽车市场的大年，明年年初将出现开门红爆增的局面，所以总体看对明年车市是相对乐观的状态，因为预计明年年初的市场会非常好，在年初能看到较高的增长，所以我们把预测稍微调高了一点。（利好新能源汽车板块）
4、12月5日7时33分，星河动力航天公司于酒泉卫星发射中心成功发射谷神星一号（遥九）运载火箭，顺利将天雁16星和星池一号A星送入500公里高度晨昏轨道。这是国内民营火箭公司首次成功实施晨昏轨道发射任务，也是谷神星一号系列商业运载火箭取得的第十次成功发射。（利好商业航天概念）
5、12月5日消息，据财联社消息，华为与奇瑞合作的智界第二款车将于明年下半年上市，内部代号EHY，被称为“大号Model Y”，搭载100度电池包。据悉，智界方面希望将最初的两款产品直接竞争特斯拉，EH3（智界S7）、EHY在内部被寓意为对标特斯拉Model 3/Y。（利好华为汽车概念）
6、12月5日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。（利好市场情绪）
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