金价创三年新高，各国央行配置热情高涨
国际现货黄金于12月4日盘中升至2152美元/盎司高点，刷新2020年8月创下的历史纪录。自10月初，国际金价已上涨近16%
文｜《财经》记者 康恺
编辑｜张威
市场正接力为美联储暂停加息定价。受美债收益率、美元下行提振，国际现货黄金于12月4日盘中升至2152美元/盎司高点，刷新2020年8月创下的历史纪录。自10月初，国际金价已上涨近16%。
不同于欧美投资者，中国投资者更倾向于在黄金店铺、银行或在股票市场上购买和投资黄金。12月4日，周大福、周生生等黄金品牌当日足金首饰金价达625元/克，较10天前上涨2%-3%。汇丰银行网上最新数据显示，12月2日，当日汇丰黄金券银行卖出价较1个月前上涨超4%。
12月4日，A股、港股黄金概念股全天活跃。其中，灵宝黄金、中国黄金国际、招金矿业分别上涨8.46%、4.81%、4.1%。
本轮黄金价格上涨始于10月初，巴以冲突引发的地缘政治紧张是主要推手。随后，在市场押注美联储加息将尽、美债收益率下跌后，黄金价格积蓄上涨动能。此外，“央行鲸”持续购买黄金，亦是利好国际金价的长期因素。
“与债券、外汇市场一样，黄金市场也在为美联储暂停加息甚至降息定价。资金走流入金矿股，也是一个非常重要的看多信号，代表聪明钱看多金价部署金矿股。未来国际金价是否将持续上涨，取决于美联储降息的速度和幅度。”欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰表示。
光大期货研究所有色金属总监展大鹏认为，美联储结束加息周期在预料之内，何时开启降息周期将成为2024年市场博弈点。短期来看，市场做多情绪支撑下黄金可能仍然偏强。但投资者需要注意的是，当美联储降息预期得到充分释放，现实情况反馈降息预期不能按时落地之时，本轮黄金上涨周期或得到修正。
黄金市场押注美联储暂停加息
本轮国际金价上涨始于10月初。巴以冲突爆发后，10月当月，国际金价持续上行，涨幅接近8%。这背后体现了黄金的避险属性：地缘政治越紧张，国际金价表现越好。
进入11月，国际金价上涨2.6%。这背后的推力在于，市场正押注美联储加息将尽，带动美债收益率下跌。一般而言，黄金不产生任何利息，在利率较高的时期吸引力相对较小，在利率下降时期吸引力相对更大。
在李冈峰看来，目前市场正在赌美国利率见顶，美联储将停止加息甚至降息。“从期货市场来看，市场认为美国2024年底前会降息的几率达100%。”他说。
华泰期货贵金属与有色研究员师橙亦认为，联邦基金利率期货甚至给出了2024年5月开始降息的定价。不仅如此，近期部分美联储官员讲话相对偏鸽，这更推升了美联储货币政策转向宽松的可能性。
当地时间12月1日，美联储主席鲍威尔表示，美联储货币政策“已进入限制性区域”。随后，美元和美国收益率暴跌。对利率敏感的两年期美国国债收益率已从10月中旬的2006年高点——5.2%降至4.94%。
通胀和就业是美联储货币政策的双目标，最新数据均为美联储暂停紧缩货币政策增添例证。
当地时间11月30日，美国商务部数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国10月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.5%，创2021年4月以来最小同比涨幅。这是美联储最为关注的通胀数据，上述数据下降，意味着美国“降通胀”的趋势有望延续。
从就业方面来看，美国非农就业超预期放缓，暗示美国经济动能减弱。美国劳工部数据显示，美国10月新增非农就业人口15万，低于预期值18万，较前值29.7万近乎腰斩。失业率则较9月上升0.1个百分点至3.9%。
此外，展大鹏还表示，全球央行超预期的“购金热”推动了全球实物黄金的需求量，亦为国际金价提供较大支撑。
世界黄金协会的数据显示，全球各国央行2022年买入创纪录的1136吨黄金。在2023年前三个季度买入黄金800吨。中国人民银行2023年买入最多的黄金（181吨），其次是波兰（57吨）和土耳其（39吨）。
国际金价上涨掀起涟漪效应
国际金价上涨正掀起涟漪效应。12月4日，COMEX白银盘中报26.06美元/盎司，涨0.79%，接近半年新高；NYMEX铂金盘中报946美元/盎司，涨1.06%，亦触及近一年新高。
目前，投资者是否应进场投资黄金？在师橙看来，美国利率见顶为大势所趋，投资者乃至各国央行对于黄金配置的热情同样较为高涨。大方向上看，仍然看好黄金。
“就入场点位而言，2024年一季度，有一定概率会出现美元流动性风险，因此倘若黄金外盘价格能够到2000美元-2050美元/盎司附近，内盘2404合约在470元-475元/克之间，投资者就可以逐步逢低介入。”他说。
瑞银认为，寻求增加黄金敞口的投资者可通过期权买入黄金（在低于1900美元/盎司的价位买入）。目前拥有黄金多仓的投资者应保持投资，以待未来6个月至12个月金价回升。高盛则将国际金价目标维持在2050 美元/盎司附近。
从影响美联储货币政策的一大因素——通胀来看，目前全球供应链问题有所修复，需求有所下降，正拉降美国通胀。白宫经济顾问委员会在最新博文中称，自2022年以来，美国通胀率的下降约有80%归因于供应链运行改善以及需求走软。
10月，纽约联储编制的全球供应链压力指数（GSCPI）已跌至了-1.74，创下最低纪录。旧金山联储经济学家夏皮罗（Adam Shapiro）的研究发现，2021年和2022年通胀率上升有一半左右是因供应受干扰造成的，如运输受阻。
与此同时，需求则因美联储加息而受到制约。美国商务部的数据显示，截至目前，该国耐用品价格已连续五个月同比下降。10月，美国耐用品价格较去年9月触及的峰值下降了2.6%。
不过，从影响美联储货币政策另一大推手——就业及整个经济情况而言，中金认为，目前尚未看到大幅走弱迹象，这意味着美联储是否提前降息具有一定不确定性。
中金称，虽然四季度以来，受金融条件收紧、地缘政治冲突、汽车工人罢工等冲击影响，美国10月的多项经济数据出现走弱迹象，但上述冲击似乎不具有持续性，比如金融条件已经回落至9月初水平，全球油价没有进一步上涨，汽车工人罢工的影响也在逐渐减弱。
此外，高盛还表示，对国际金价而言，除美联储货币政策及利率环境外，预计中国和印度对黄金的消费需求将持续强劲，全球央行的购金潮也将持续——这都将抵消美国经济意外增长和美联储货币政策未按预期降息带来的不确定性。
责编 | 田洁
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