2023年资本市场趋势预测：山鹰国际盈利修复，包装纸量价齐升，产能释放在即
2023年资本市场趋势预测：山鹰国际盈利修复，包装纸量价齐升，产能释放在即
山鹰国际：
公司发布2023年第三季度报告，盈利环比修复，归母净利润达1.55亿元，扣非归母净利润0.77亿元，伴随下游补库及需求复苏，公司吨盈利稳步抬升。
造纸：
需求复苏、提价落地，包装纸量价齐升。公司销量增长21%，纸价逐步消化进口纸零关税冲击，8月以来伴随下游需求弱复苏，公司库存低位驱动提价落地，截至目前箱板纸/瓦楞纸市场价较前期低点+4%/+11%，公司吨盈利稳定向上。
包装：
重视服务及设计，客户结构优化。公司致力于提升大客户纸箱定制化服务及设计能力。目前客户结构优质，公司一方面持续巩固及开拓客户资源，另一方面提升核心品牌客户的市场份额，优质客户拓展及份额提升驱动包装盈利能力向上。
产能释放：
浙江基地产能释放，造纸产能扩张近尾声。2023H1公司浙江山鹰77万吨造纸项目第一条线正式投产，10月剩余产线开机运行，造纸产能规模提升至接近800万吨；此外吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目预计于2023年建成投产。我们预计2023年以后公司造纸产能扩张节奏整体趋缓，深耕产业链上下游、提升精益生产能力为公司后续增长主要动力。
盈利能力环比修复：
2023Q3公司毛利率环比+0.7pct，同比+3.0pct，对应归母净利率环比+1.1pct，同比+2.9pct，伴随造纸主业需求复苏带动提价落地，且包装业务客户结构持续优化，公司盈利能力稳步提升。
现金流表现靓丽：
2023Q3公司产生净经营现金流为11.46亿元，库存降低、回款增加，现金流表现靓丽；从营运效率来看，截至Q3末公司应收账款周转天数56
看投资段子，轻松一下：
山鹰国际盈利稳步抬升，现金流表现靓丽，可谓“财源滚滚来”。与其让钱包发胖，不如让创意涨涨价，让服务更上一层楼。
和讯自选股写手
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