逼近历史极值，黄金价格为何持续走高？
《财经》新媒体 文丨蒋金丽
编辑 | 蒋诗舟
要论当下大类资产的“明星”，非黄金莫属。
近日，国内外金价持续走强。3月5日，COMEX黄金期货上涨0.48%，报收2136.4美元/盎司，盘中最高触及2150.5美元/盎司。
这波势头有多猛？
COMEX黄金期货盘中历史最高值为2152.3美元/盎司，出现在去年12月4日。也就是说，距离国际金价刷新记录只有一步之遥。
国内金价也一路走高。3月6日，AU9999连续5个交易日上涨，AU9999盘中冲至503.99元/克，再次刷新记录。
线下门店来看，3月6日，周大福、周生生等一线黄金品牌足金价格已突破650元/克，达到历史高位。
据Wind统计，截至3月6日，黄金ETF年内净流入份额接近2亿份。其中，易方达、国泰、华安旗下黄金ETF净流入超过4000万份，分别为6300万份、5910万份、4590万份。
多因素推动金价走高
推动这轮金价上行的原因是什么？
国泰基金量化部研究员彭悦在接受《财经》新媒体采访时分析，主要原因来自三个方面：
首先，从通胀数据来看，美国1月PCE的物价指数并没有超出预期的黏性。从经济数据来看，美国近期的经济有所走弱，主要反映在1月份制造业及非制造业的PMI都不及预期。
其次，一些耐用品的订单数据、2月份密歇根消费者信心指数出现下行，一定程度反应出美国经济数据走弱。加上美债收益率出现了小幅回落，也对金价的上涨形成了一定的支撑。
此外，近期俄乌局势有小幅的升级，以及美国出现了一个风险事件，纽约社区银行爆雷，这些都加重了避险情绪，成为推高近期金价走势的主要因素。
博时黄金ETF基金经理王祥也向《财经》新媒体表示，纽约社区银行公告爆雷，再次令市场对美联储持续加息之后金融体系稳定性受到冲击的忧虑有所攀升。
他提到，上周五公布的美国制造业公布的PMI，以及密歇根调查的消费者数据均表现得非常疲弱，这也刺激市场对于美联储的宽松政策抱有更高的期待。
美国银行商业地产目前的贷款余额大约是2.9万亿美元。其中，中小银行的商业地产贷款占比达到69%，占中小银行总资产的30%。
王祥认为，在这样的背景下，市场预期美联储缩表进程或逐步放缓，而之前沉寂的降息预期会再度回温。
避险需求带来中期支撑
逼近历史极值后，金价是否具备继续上行的支撑？
王祥认为，纽约社区银行的问题和其自身过高的商业地产敞口集中度有关，而它的公告也主要解释了贷款的追踪方式存在缺陷。理应来说，不会出现明显的扩散效应。
“但是国际金价已经经历了数月的调整。”他指出，2月初，面对美元和美债收益率双双反弹的不利局面，黄金仍然维持在关键的交易水平之上，纽约交易所的基金持仓偏低，也暗示了对它的压制力量接近尾声。
“黄金价格已经刷新收盘记录，上行空间进一步打开。后续展望来看，我觉得黄金的表现会逐步表现为‘易涨难跌’。”王祥表示。
彭悦直言，当前市场还是回归基本面主导的逻辑。
从基本面来看，在美联储开启降息周期之前，如果没有发生超出预期的风险事件，金价可能还是会维持高位震荡的局势。中期看，美联储有望年内开启降息，通胀回落叠加美国经济滚动式交替下行的趋势，都对金价构成一定利好。
“还有一个重要的因素，就是避险情绪的支撑。”她提到，近年来，地缘政治风险事件频发，加上2024年是全球多地区领导人选举的年份，市场整体的不确定性会有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。
此外，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢整体有所上行。彭悦认为，长期来看，全球去美元化的趋势使得黄金有望成为新一轮的定价锚。对贵金属来说，有上行的动能。