贵州茅台提价不是风向，欧菲光跳涨别忘隐忧丨正经周评
文丨于多多 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为3200字）
先复盘。
本周股市总体震荡调整，连续第二周收阳线，走势比较全面地印证了我们在周评中的预判。上次周评中我们提到：
周一医药板块延续了上周的上涨趋势，同时算力和华为概念异军突起。
周二医药板块延续强势，受广西出台的辅助生殖进医保消息刺激，辅助生殖板块大幅上涨。
周三，消费，华为汽车板块重新走强。消费主要是受到贵州茅台提价刺激，华为汽车则是华为智选S7即将发布。
周四，受到百纳千成董秘朋友圈短剧预告刺激，整个传媒板块再次加强。
传媒板块的上涨表明看是受到了《完蛋！我被美女包围了》的真人互动类游戏爆火的刺激，其实更本质的原因是跌多了。
上次周评我们就点出了传媒板块。在大盘企稳之后，往往超跌的板块都会有一个较大的反弹，而传媒板块是之前两个月跌幅最大的板块之一。
周五，机器人方向爆发，盘后工信部的机器人新政策引发关注。盘中，华为封测专利获批，华为概念带动先进封装，存储芯片再次走强。
本周板块行情虽然有轮动，但是基本上都在我们给出几个方向内。
个股方面，周三贵州茅台在提价20%消息刺激下，开盘直接被资金顶到了一字板，收盘报涨5.72%。竞价成交12.5亿元，全天成交167.5亿元，闪耀全场。
随后，泸州老窖，康师傅等消费品，也开始跟进发布了提价公告。
乍一看，俨然是要在消费行业刮起一股涨价旋风，但是《正经社》分析师认为，这次提价也只有那么几个少数派敢于尝试，其他公司必然会谨慎考虑。
原因就在于贵州茅台的定价权。贵州茅台每年产能提升有限，截止到2022年也才5.7万吨。
所以我们会发现，贵州茅台每次提出厂价，那么一定能转移到终端消费者身上。距离目前最近的一次提价是2018年，出厂价969元，建议零售价是1499元，而市场真实成交价2800多元，现在甚至都能卖到3200元。
在终端消费萎靡的情况下，贵州茅台依然我行我素地提价，一次就直接提了20%，用意应该是瞄准肥了多年的渠道代理商。也是二者之间的一场博弈。
其实，贵州茅台一直都在布局推进自营业务。前段时间推出直销APP渠道，近年来，APP的直销越来越大。其实最后它的定位，一定是挤压中间商（参考阅读：《茅台大玩跨界的真相，丁雄军保增长的难题》）。
但是又不能没有中间商，因为贵州茅台之所以市场价那么离谱，代理商也功不可没——他们通过囤货、炒货来抬升价格。如果贵州茅台全部自营，那么价格会不会这样坚挺还真不好说。
正叔认为，贵州茅台有提价的资本和需求，股价也会对应地上涨，但是这个也仅限于贵州茅台，并不能作为整个消费品的风向标。消费板块的景气恢复依然任重而道远。
周五，欧菲光放量涨停，成交74.8亿元。关于欧菲光，《正经社》分析师之前正准备发布一篇深度解析文章，文章还没有写完，周五就涨停了。今天这里也重点聊聊它的逻辑吧。
《正经社》分析师研究欧菲光的时候发现：
这家公司挺有意思，管理层眼光、执行力都很高，但是总能遇到一些自己控制不了的雷。它最大的问题就是头部客户业务占比太大，把命运拴在别人身上。
为了说清楚这个问题，我们先从他的历史说起。
欧菲光成立于2001年，最开始是生产光纤通讯精密薄膜元件的网络企业，后来在美国互联网泡沫冲击下，经营日益困难。这时公司请来了潮汕人蔡荣军担任总经理，全权负责技术研发，后来蔡荣军兄弟以1980万元的价格买下公司，转型生产研发红外滤光片。从此开启了新的征程。
回顾欧非光的历史，我们归纳为：“四次转型，四次第一“，“两次重大危机”。
第一次转型：蔡荣军刚接手公司，主营业务从光纤通讯精密薄膜元件的网络企业转型为红外滤光片的研发和生产的科技公司。2005年研制出滤光片关键镀膜技术。
第二次转型：2008年，公司切入手机触摸屏领域。2013年成为全球最大的薄膜式触摸屏供应商。
第三次转型：2012年，公司涉足影像系统领域。次年成为全球消费电子摄像头模组龙头。
第四次转型：2014年，进军指纹识别领域。号称占据亚洲85%以上市场份额，安卓市占率超70%；2016年的指纹识别模组单月出货量已经位于世界首位。
第一次危机，被列入实体清单。
2020年7月，欧菲光被美国商务部列入实体清单，从此业务急转直下。
第二次危机，被苹果踢出供应链。
2021年，公司将子公司广州得尔塔影像技术有限公司出售，该公司就是给苹果供货的主力，这也侧面证实了被苹果剔除果链。
那时，苹果的产能开始往印度、东南亚等国家转移。而欧菲光并没有妥协，坚持不跟着转移，于是苹果业务就越来越少。
股价自然一落千丈。
之后，欧菲光瞄准了国内厂商，截止到2021年国内厂商占据了欧菲光的前三大客户。
这种难熬的日子坚持了几年，随着华为Mate60系列销售的持续火热，终于起死回生，一口气拉出6个涨停。
当年在果链的风光，股价跟坐了火箭一般飞升。之后被剔除果链的落寞，股价随之暴跌。现在白衣骑士华为乘着七彩祥云来接他，又抱上了一个大腿。
最新韩媒The Elec报道，由于Mate 60系列的强劲需求，华为将明年智能手机出货量目标定为1亿部，这一数字比之前机构预测的高出40%。
另外，据潮电智库的数据，欧菲光的车载摄像头10月的出货量已经跃居第三，仅次于舜宇智领和德赛西威。汽车这块的增量也是欧菲光的看点之一。目前智能汽车类产品已经占据欧菲光业务收入的第三，并且增速强劲。
《正经社》分析师认为，随着华为手机的大卖，欧菲光也将明显受益。但是这里也不得不提示一下风险，因为欧菲光对大客户的依赖非常强，因此一旦大客户出问题，那么公司必然会受到牵连，震动应该不会低于当初被踢出“果链”。
接着聊聊下周行情。《正经社》分析师认为，下周应该会继续延续反弹趋势，大盘有可能走出1-2天的中阳线。
其实原因，主要是三个：中美缓和，美元加息接近尾声，全A业绩增速回升。
中美缓和
上周周评中，正叔也提到，目前驱动行情的核心变量是中美缓和预期。而现在关于中美缓和更进一步了。两国元首的会晤可能性越来越高，我们可以看一下中国青年报等媒体最近的一些公开新闻：
2023年11月12日至18日，亚太经合组织（APEC）第三十次领导人非正式会议将在美国旧金山举行。10月31日，美国白宫新闻秘书皮埃尔透露，中美双方原则上同意在旧金山召开中美领导人会谈。
2023年11月1日，外交部政策规划司司长苗得雨在维也纳同美国国务院政策规划司司长艾哈迈德举行中美外交政策磋商。
一个美国农业部率领的代表团11月2日抵达北京。
中国气候变化事务特使解振华将于11月4日至7日与美国总统气候问题特使克里在美国加利福尼亚州进行会谈。
2023年11月5日至10日在上海举办的进博会上，美国将派史上最大贸易代表团参加。
种种迹象表明，中美元首的破冰会晤很快到来。
美元加息或近尾声
11月1日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持当前5.25%-5.50%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场此前预期，这也是美联储自2022年3月开启本轮加息周期以来，连续第二次暂停加息。
最近美债收益率持续飙升，使得美国金融环境进一步收紧，市场预计美联储2023年12月不加息的概率将近70%。因此，多数华尔街投行认为美联储本轮加息周期可能已经结束。
另外，现在市场开始讨论美元降息的时间表了。
市场预计2024年7月甚至更早，美联储将首次降息25个基点。利率互换显示，美联储料将在2024年降息100个基点，比之前预期的多25个基点。
全A业绩增速回升
截至10月31日，A股公司三季度业绩披露完毕。
天风证券告诉《正经社》分析师：
科创板表观业绩持续回升；大盘龙头业绩相对占优。
全A非金融ROE走平，盈利能力逐步稳定。
主要由于上游周期+电子的困境反转，全A净利润增速能够触底反弹。
种种迹象表明，企业盈利正在反转。
下周前瞻，《正经社》分析师认为，除开特殊情况，大盘目前位置是安全的，下周震荡中上行的概率大，可以胆子大一些。
板块方面：
机器人板块，可能会延续，首日启动的大题材，不会一天就结束。
华为概念，周末华为鸿蒙大会，9号华为智行发布会，华为封测技术专利刺激了封测和存储芯片方向。华为概念依然是市场的核心方向。包括消费电子，新能源汽车，智能驾驶，半导体等。
稀土永磁，国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。
消息面上，美联储委员会本周宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合市场普遍预期。美债收益率周五继续回落，10年期美债收益率一度跌穿4.5%水平，低见4.484%。
证监会发布会称，要支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。引导公募基金行业将更多资金配置到战略新兴产业等国家最需要的地方。【《正经社》出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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