国海富兰克林基金狄星华：海外科技股投资需“长短结合”
市场通常认为科技股具有较好的成长性，收益弹性高，但同时波动也很大，如何平衡收益与风险是科技股投资面临的难题。近日，国海富兰克林基金全球科技基金经理狄星华在“国富底仓俱乐部”大型系列投资分享会上表示，为平衡投资中的收益与波动，她通常会采用“长短结合”的打法，将长期持有和主动调整相结合，通过微调操作力争减小基金净值的波动。
“对于有稳定前景的大型企业，通常采用买入并持有这个策略，可以容忍一些短期波动。” 同时，狄星华也指出，在海外市场，每当上市公司公布季度财报时，通常会出现较大的波动，包括业绩超出预期或低于预期的情况，此时就需要提前准备应对策略，以减小这种不必要的高波动性。
狄星华表示，她的组合中股票数目不算特别多，可以做到比较有效的覆盖，及时跟踪应对。比如在财报公布前，如果预计某些核心持仓业绩低于预期，她可能会提前出售观察情况。又或者是通过产业链跟踪，对某家公司的表现具有较高信心，就会在适当时机增加仓位。通过这样的微调操作，力争降低基金净值波动。
持续跟踪海外公司是一项辛苦的工作，需要更加精细化，细抠财务模型并持续修正。在狄星华看来，对于大型公司，季度分析通常足够，但对于中小型公司，需要更频繁的关注，甚至可能每月检查月度数据，而验证这些数据可以通过上下游供应关系等方式进行。
狄星华表示，在挑选投资标的时她对估值容忍度不高，每家公司都有一个她亲自维护的模型，以便更好地定位其价值。此外，她还使用量化方法来跟踪股票价格的变化。“当股票持续下跌时，有时可能是市场原因或误判等其他因素导致的。关键是，它跌到什么价位才会变得非常吸引人，值得考虑介入。这需要一种量化的方法。” 她考虑了一系列关键参数，包括未来的业务前景、竞争壁垒、竞争对手数量、未来两年的预测和成长潜力等，通过这些因素的综合分析来确定何时可以介入。
为高频率跟踪股票价格变化，在日常工作中，狄星华通常会将重要标的列入表格，包括财务指标、成长性相关信息、目标价等，也注释了每家公司的估值方法以及设置特定目标价的原因等信息。当股票达到目标价时，公司名字会变成红色，通过这一直观方式实时提醒自己是否考虑卖出。
狄星华表示，以前她的投资组合很少考虑宏观因素，但美国历史性的通货膨胀使她开始重新评估策略。去年美国通货膨胀率最高时达到了9.1%，这对于年轻的基金经理来说是前所未有的挑战。因此，从2022年开始，她更加密切地关注美国宏观经济数据，包括通货膨胀率、FOMC货币政策等，将其纳入组合构建的考虑中。展望未来，狄星华认为FOMC加息可能已接近尾声，后续行动大概率会更加谨慎。
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